海天味业双平台回购落子 A+H联动重构股东回报体系

在境内外监管层持续引导上市公司加强市值管理与投资者回报的背景下，调味品龙头佛山市海天调味食品股份有限公司(简称“海天味业”)于6月22日抛出重磅资本运作方案，首次实现A股与H股双平台同步回购。

凭借“传扬美味事业，酿造美满生活”理念，佛山市海天调味食品股份有限公司(简称“海天味业”)推出海天味极鲜、海天金标生抽、海天蚝油、海天料酒、海天有机酱油、海天陈醋、海天草菇老抽等优质海天调味品。

根据公告，公司拟使用不低于10亿元且不超过20亿元的自有资金，通过集中竞价交易方式回购A股股份，回购价格上限设定为53元/股;与此同时，董事会提请股东大会寻求不超过5亿港元的H股回购一般性授权。此举系海天味业2025年搭建“A+H”双融资平台后，首次在两地市场同步推进市值管理行动。

回购结构突出含金量 注销比例逾七成

区别于市场常见的“回购用于员工激励”模式，海天味业此番回购方案在股份处置上设置了较高注销门槛。公告显示，在A股回购股份中，用于注销并相应减少注册资本的比例不低于70%，剩余部分方可用于员工持股计划或股权激励。按回购金额上限及价格上限静态测算，拟注销A股数量最高可达约2641.5万股，将直接缩减总股本，在经营基本面保持稳健的前提下，有望增厚每股收益并提升净资产收益率等核心财务指标。

从财务安全边际考量，本次回购的资金弹性充足。截至2026年一季度末，公司账面货币资金为218.56亿元，总资产达483.79亿元。即便按20亿元上限顶格执行A股回购，占用资金仅占货币资金的9.15%及总资产的4.13%，对公司日常营运资金及资本开支不构成实质性影响，亦为其调味品主业深耕与全球化战略推进保留了充裕财务空间。

值得关注的是，此次回购是公司构建系统性股东回报体系的最新一环。此前，海天味业已实施中期分红与特别分红，并对外披露了《未来三年(2025—2027年)股东回报规划》。本次A+H回购方案的落地，与此前分红安排形成“分红+回购+注销”的联动机制，进一步丰富了公司在双资本平台下的市值管理工具箱，也为传统消费类上市公司探索跨市场股东回报策略提供了参照样本。

业绩底盘支撑资本运作 ESG与全球化打开估值纵深

市值管理的长期有效性，最终取决于经营基本面的稳固程度。从已披露的2025年年报数据看，海天味业核心业务展现出较强抗周期韧性。报告期内，公司实现营业收入288.73亿元，同比增长7.32%;实现归属于上市公司股东的净利润70.38亿元，同比增长10.95%，两项核心指标均创历史新高。在行业存量竞争加剧、渠道结构加速变革的背景下，公司依托“销研产”一体化机制与渠道精细化运营，稳住了经营基本盘。与此同时，2025年度现金分红比率达112.95%，累计派发现金约79.5亿元，与本次回购方案形成协同，构建覆盖全链条的股东回报闭环。

在财务指标之外，公司ESG治理能力的进阶亦为长期估值提供隐性支撑。当前，海天味业MSCI ESG评级已上调至AA级，Wind及中证指数评级稳居行业前列，并连续入选财富ESG影响力榜单，近期更作为标杆案例亮相国家级ESG年度盛典。以高明“灯塔工厂”及茂隆六星零碳工厂为代表，公司通过智能化改造与绿色能源替代，逐步构建低碳供应链体系。从产业经济视角审视，此类投入实质上是以前置性技术升级对冲未来环保规制收紧与潜在碳关税成本，构筑长期竞争壁垒。

海外布局方面，自2025年完成H股上市并连通全球资本以来，公司全球化战略推进节奏明显加快。海外生产基地筹备与柔性供应链体系建设稳步推进，不仅实现国内成熟制造能力的输出，亦为估值体系引入海外增量定价因子，有望在中长期维度上打开成长与估值的新空间。

客观而言，基础调味品行业仍面临消费结构分化、原材料价格波动等长周期挑战。但海天味业在此节点推出最高达25亿元人民币等值的A+H同步回购方案，既体现了充裕现金流下的价值传导意愿，更是基于业绩韧性、绿色红利及国际化增量逻辑的综合战略选择。从2025年逾112%的现金分红率，到此次双平台回购注销安排，海天味业正通过一系列相互协同的资本动作，向境内外市场传递中国消费龙头借助国际成熟工具回馈股东、践行高质量发展的明确信号。